Kapitalmarktentwicklung

Eine langsame Belebung der wirtschaftlichen Aktivität im Jahresverlauf 2013 – getrieben durch weitere expansive Maßnahmen der EZB in Verbindung mit einer allmählich nachlassenden Kreditklemme in der Eurozone – sollte die Lage an den Märkten stützen. Folglich sollten die Renditen für deutsche Staatsanleihen, die momentan außerordentlich niedrig sind, wieder ansteigen. An den Aktienmärkten sind höhere Schwankungen zu erwarten, da die politische Unsicherheit, zum Beispiel mit der Wahl in Italien, weiter hoch bleibt. Auch in den USA stehen fiskalpolitische Entscheidungen an, die stärkere Marktbewegungen auslösen könnten. Wir erwarten jedoch, dass massive automatische Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen abgewendet werden können und damit der Investitionsrahmen in den USA weiter stabil bleibt. Daher erwarten wir auch eine Aufwertung des US-Dollars gegenüber dem Euro.